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大秦铁路:分红收益率提供安全边际铁路改革和提价提供催化剂

文章来源:中财网  更新时间: 2018-01-12 08:42

    PK网投app近况

    大秦铁路公布12月生产经营数据,12月大秦线完成货物运输量3856万吨,同比增加0.4%,高于11月的-8.8%,低于去年同期的16.7%的增长,主要系去年同期高基数影响,12月日均运量124.4万吨,高于11月的114.2万吨。1-12月大秦线累计完成运量4.3亿吨,同比增长23.1%,略低于1-11月的25.9%,明显高于去年同期的-11.5%。

    评论

    2017年业绩符合预期:11月检修结束后,12月大秦线日均货运量恢复至124.4万吨的高位水平,与去年同期持平,全年完成运量4.3亿吨,符合我们给出的全年运量预期,预计达到PK网投app147亿元盈利指引无虞,归母净利润同比增长105%。

    2018年前景乐观:预计2018年大秦线运量同比持平,盈利保持正增长:1)煤炭供需两端增长稳定:中金宏观组预测2018年宏观经济景气度有望延续,调高GDP增速预测至7.0%。中金煤炭组预测2018年三西原煤产量增长8%。全国火电及粗钢产量2018年预计同比保持稳定。2)竞争力进一步提升:预计明年京津冀环渤海地区环保治理趋严,利好铁路运输,西煤东运路径继续向大秦线集中。3)运价同比提升:2017年3月24日起大秦铁路上调了基准运价1分/吨公里,因此2018年一季度运价将同比提高4%。4)提价预期带来可观业绩前景:根据发改委2017年12月26日最新通知,铁路运输企业可以国家规定的基准运价为基础提价的权限从10%提高到15%,目前周边路局均已提价,而大秦铁路并未行使这一权限。我们的盈利预测并未考虑提价的影响,假设PK网投app2018年执行15%的运价上调权限,预计将增厚2018年净利润20%。由此我们认为2018年PK网投app盈利前景乐观。

    估值建议

    自我们3月27日上调评级至推荐以来,PK网投app股价累计上涨38%,跑赢大盘18%。尤其在近期铁路改革预期的强化下,过去两周累计上涨11%,跑赢大盘7.3%。目前大秦铁路股价对应2017/2018年10.0/9.8倍市盈率,股息收益率5.0%/5.1%,具有吸引力,重申推荐,维持目标价11.9元人民币。

    风险

    宏观经济增速放缓。(中国国际PK网投app)

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