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预期与现实的较量 郑糖短期料保持强势

2019-08-03 06:45  来源:中国证券报

    进入6月以来,郑糖期货价格震荡走升,市场受到产销情况良好的提振。外盘虽然在6月中旬后下挫,但是7月23日见底回升,国际糖价回到12美分之上。

    影响因素,国内方面,首先是销售进度持续快于同期,库存压力偏轻。其次是进口压力后移,限制中期糖价。6月份进口食糖14万吨,同比减少14万吨,环比减少24吨。2018年-2019年榨季截至6月底我国累计进口糖191万吨,同比增加6.8万吨,2019年1-6月累计进口106万吨,同比减少32.19万吨。5月进口量放量后,6月进口量再度环比同比均下降,进口压力小于市场预期。但是7月下旬之前,由于外盘持续下挫,而国内较为坚挺,进口利润扩大,7月进口有放量的可能。最后是,仓单量处于历史较低水平。截至7月底,仓单数量仅有大约23000张,对应23万吨白糖,仓单水平位于历史低位。

    国际方面,首先是巴西糖产量同比下降,糖醇比偏低。其次是印度产量预期存在较大不确定性。

    总体看,短期国内产销数据利多,现货价格坚挺,糖价维持偏强走势。市场上普遍预期进口增加,但是在加工糖未大量投放到市场上之前,偏空的影响更多体现在抑制糖价过高的价格上。在实际供应增加后,如果市场确实承压,或将会开始阶段性回调行情。

    国际市场处多空并存格局。巴西方面,制糖比维持极低水平,对于国际糖价支撑明显。印度预估减产也对于糖价有所支撑,但是后期的降雨较为关键,如果确实降雨增加,那么存在上调估产的可能。短期国际糖价仍维持区间震荡的概率较大。

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