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5月25日券商晨会研报汇编

2020-05-25 08:31  来源:PK网投app 王浩

    【国海证券】

    钴行业:钴原料供应紧张,冶炼小厂原料短缺。钴矿主要出口港在南非,根据SMM报道,南非德班港口确诊一例新冠病例。硫酸供应对刚果铜钴矿形成实质性挤压。根据路透社报道,硫酸供应给刚果铜钴供应商带来影响,硫酸用于铜钴矿生产,2019年刚果生产约140万吨铜和约9万吨钴,刚果矿商每年进口约300万吨硫酸。通常购买硫酸占到刚果矿山运营成本的16%,2019年底以来,用于制备硫酸的颗粒状硫磺价格上涨了约10%,当前硫酸与其他化学试剂的价格较高,嘉能可的硫酸装置建设推迟到下半年,此前由于硫酸供应不足,嘉能可最大的钴矿Mutanda提前一个月停产。无钴电池造成市场对钴的预期较低,大规模应用尚需考量。近期无钴电池消息频出,带来市场对于钴长期需求的疑虑。无钴电池相比于当前高镍体系的提升尚需论证,无钴对电池循环次数的影响尚需评估,电解液的匹配体系尚待搭建,真正不含钴电池的大规模量产尚待时日,但市场已经提前预期。德国宝马、比利时优美科和韩国的SK、三星SDI与嘉能可之间签署了长期钴供货协议,龙头相继锁定钴资源长期供应。关注洛阳钼业、格林美。

    传媒行业:复工复产下大部分企业也逐步在二季度恢复经营,叠加二季度与四季度的“618”与“双11”两大购物节,我们从供给端(内容与媒介)以及需求端(不同圈层用户偏好)建议关注三个维度选择:第一维度,关注二三季度回暖板块(如头部院线以及院线电影、阅读出版类PK网投app);第二维度,关注业绩相对确定板块(如线上阅读、游戏、智能营销);第三维度,关注5G后端应用板块(超高清视频产业链、云VRAR、融媒体与MCN结合等),同时重点关注字节跳动系产业链带来的红利。本周重点推荐个股及逻辑:给予行业推荐评级。重点推荐风语筑、横店影视(万达电影)、光线传媒、芒果超媒。2002年两会较2019年提前闭幕(5月27日,会期比原计划缩短4天半),院线复工的预期也渐浓,可关注头部院线横店影视、万达电影,以及院线电影光线传媒;芒果超媒(2020年5月21日两会召开,作为湖南广电旗下互联网视频平台芒果TV发挥融合传播、视频传播、矩阵传播优势,展开了全方位、多角度、多层次的全国两会报道,芒果TV在“一云多屏、两翼齐飞”的战略指导下,已经成长为广电媒体融合领域第一梯队的代表);风语筑(伴随复工,二三季度业绩环比有望实现增长)。

    【华龙证券】

    电力工程:组网成本低等诸多优势,是移动通信“黄金频段”。随着全国一网整合大幕开启,中国广电作为第四大运营商正式参与5G竞争,广电系PK网投app将迎来新的发展机遇。近日发布的四川省2020年政府工作报告中提到,加快“新三直”特高压等重大项目的建设,即雅中-江西、白鹤滩-江苏、白鹤滩-浙江±800千伏特高压直流输电工程。特高压交流项目一般作为直流项目的配套工程,是构建坚强智能电网的重要组成部分。包括目前正在建设的华中环网在内的特高压交流工程,均为能源新基建领域的补短板举措。预计未来两年,我国特高压年新增建设数量将刷新历史纪录,输配电设备需求有望接近500亿元。相关个股,中国西电、平高电气、国电南瑞等。

    【长城证券】

    非银PK网投app:新《证券法》落地、深改12项政策改革持续推进、PK网投app市场双向开放的广度深度不断超预期,再融资新规施行及创业板注册制试点推进(有望在深圳建立经济特区40年落地),创新业务不断开启并逐步兑现,券商业绩逐渐修复。自营业务及投行业务边际改善是助力券商业绩的主要原因。4月日均成交额6722.03亿元,环比下降27.63%,同比下降20.42%;债市上行,中债总价指数上行0.18%;沪深300指数上涨6.14%。疫情影响逐渐削弱,政策宽松环境下,承销规模边际回升,股权承销规模环比上升15.16%,债券承销规模环比下降17.54%,投行业务弹性正在逐步释放。我们认为券商有望受益于流动性相对改善、政策工具箱逐渐打开等政策带来的红利释放。节奏上,仍需密切关注肺炎疫情持续蔓延影响、贸易摩擦进展、逆周期调节机制对资本市场所带来的影响。展望2020年,受益于高层定调资本市场10大发展要点、《证券法》落地、再融资政策及创业板注册制试点落地等,驱动行业上行空间打开。政策边际改善趋势夯实,科创板已经迎来102家上市企业,部分成为推动券商业绩及板块上行的重要推动力。科创板持续推进、IPO常态化、创业板注册制改革推进等有望推动券商业绩修复,倒逼券商组织架构及业务变革。长期来看,股东管理新政、券商风险控制指标计算标准、双向开放超预期、监管明确支持打造航母级投行及并表监管试点或将倒逼行业格局巨变超预期,未来站在门口的野蛮人如银行、互联网巨头等有望搅局行业生态。同时业内的分化分层加剧,专业化及综合化券商也将各得其所,打通转换通道,有望持续实现机构的有效出清。

    【天风证券】

    宏观:财政方面,赤字和减税降费的规模都较去年进一步扩大,但赤字规模处于市场预期区间内的稍偏低的水平。考虑到经济下滑和疫情防控带来的财政消耗等因素,今年的财政收支仍将处于紧平衡状态,支出力度没有大幅扩张。预计基建增速在8%左右,升至两位数的概率和空间不大。货币方面,下半年降准降息仍然可期。从趋势上看,信用扩张周期已经从2019年年初开启,新冠疫情虽然将实体经济的运行轨迹打乱,但在宽信用政策的支持下信用周期扩张得以延续,国内经济有望在3-4季度逐渐回归至接近潜在增速。总的来说,政府工作报告兼顾了短期的经济下行压力和长期的政策储备空间。对于A股,仍然以基本面为核心,以流动性和中美摩擦的边际变化为路标。对于债券,短期连续调整后,略低于市场预期的政策力度将暂时缓解利率上行的压力,但不改变基本面逐渐恢复的趋势。随着经济恢复接近正常、PPI通缩压力缓解,长端和短端利率仍然可能先后面临调整压力。

    通信:美国进一步扩大中国企业实体清单范围,短期或承压中长期产业趋势不变。1、中国移动与中国广电开展5G合作。点评:利好5G基站产业链。2、美国商务部宣布将33家中国企业/机构列入实体清单。点评:从投资角度判断,本次一系列针对华为的进一步限制以及国内其他PK网投app列入实体清单,可能与之前中兴以及华为实体清单事件相似,短期悲观情绪导致板块下跌,之后由于国产替代以及产业链优质PK网投app业绩不断验证,板块有望逐步开始反弹。本周投资观点:中美贸易摩擦对短期情绪或带来一定冲击,但中长期看,5G和新基建建设预计如期推进,国产替代将对细分行业龙头PK网投app带来更大成长空间。受疫情影响,20Q1业绩承压,但目前国内疫情影响基本得到控制,海外疫情趋缓,因此,我们继续看好板块未来走势。建议重点关注5G、云计算赛道的优质标的。

    半导体:上周美国针对华为海思的管制升级,市场受扰动波动较大。建议关注:北方华创/中微PK网投app/至纯科技/天通股份/沪硅产业/华特气体/安集科技/雅克科技。美国在对华为制裁中对专业软件(EDA)和半导体设计IP业务也进行控制。产业链自主化标的引关注。发展国内功率半导体仍有大的发展空间,且具备从传统硅基向三代化合物齐头并进趋势。从供给和需求情况看国内功率半导体供需不均衡。建议关注:闻泰科技/斯达半导/华润微/扬杰科技/台基股份。

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