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8月8日券商晨会研报汇编

2019-08-08 07:38  来源:PK网投app 王浩

    【川财证券】

    食品饮料:白酒量价稳健增长,格局稳定。7月阿里渠道白酒销售额为2.15亿元,同比增长58.44%,销售量同比增长17.18%,均价同比增长35.21%。高端酒方面,贵州茅台、五粮液、泸州老窖销售额分别为2616.41、2283.88、1237.07万元,分别同比提升112.66%、136.81%、111.35%。均价方面,舍得、水井坊、贵州茅台均价最高,主要企业均价稳定提升。19年7月贵州茅台、五粮液、洋河阿里渠道销售额占比达12.15%、10.61%、5.81%,CR3的市占率达28.58%,较去年同期CR3的20.59%提升了7.99个百分点,市场集中度不断上升。预计高端酒批价将进一步提升,白酒行业结构性机会依旧明显。

    宏观策略:劳动密集型和资源密集型行业或受益于汇率贬值。汇率短期剧烈波动对资本市场造成情绪影响,中长期走势并无明显联系。资本流动不畅的情况下,资本市场与汇率可能反向波动。理论上一般认为,汇率与利率有较强的相关性,当本币贬值时,投资风险提升。人民币贬值有利于劳动密集型和资源密集型产业的国际收支改善。汇率波动对行业利润水平的影响主要有两条可能的传导渠道:第一,汇率波动直接影响相关行业的汇兑损益科目;第二,汇率波动影响相关行业营业收入和成本,从而间接改变利润水平。而部分技术密集型行业如电信、电力机械等则出现负弹性系数,贬值对相应行业贸易差额有所损伤。

    【国元证券】

    机械:我国城市轨道交通建设仍处于高速发展期;国产化推进,行业毛利率有望从25%左右提升至40%以上;未来3年CBTC新增需求400亿,更新需求约90亿。我们认为,我国城市轨道交通建设仍处于高速发展期,未来城轨信号系统需求有望稳步增长,行业龙头PK网投app有望受益。伴随着CBTC核心设备的国产化,行业毛利率水平有望显著提升。我们建议重点关注市场份额较高、同时具备核心设备自主化能力的龙头企业,包括众合科技、交控科技、中国通号。

    农业:当前比价效益低,玉米种植面积面临持续下滑;旱涝灾害频发叠加草地贪夜蛾首次入侵,玉米减产预期加强;国内外食品价格普涨,行业或将迎来主题投资机会。投资建议:玉米行业供需矛盾逐步改善,关注玉米种业投资机会种植结构调整、草地贪夜蛾首次入侵、极端自然灾害频发造成玉米行业供给端持续下降;需求端受非洲猪瘟影响有所下降,但玉米深加工行业产能快速增长加快了行业去库存进程;基于供给端持续下降,需求端稳步增长,行业库存消费比步入合理水平,玉米行业供需矛盾逐步改善,建议关注玉米种业投资机会,建议关注玉米种业龙头企业登海种业(002041)。

    【平安证券】

    宏观策略:1)全球:IMF下调全球经济增速预期,美国二季度经济增速回落,英国新首相强硬脱欧表态、韩日贸易冲突愈演愈烈为全球政治不确定性再添变量。2)国内:下半年国内经济下行压力加大,政治局会议释放稳增长信号。短期生产消费数据有所反弹,但持续性仍有待观察;房地产调控收紧、制造业投资疲软、专项债发行接近尾声限制下半年投资增速,而关税效应也将在三季度逐渐显现。3、资产配置建议:弱势震荡。企业盈利基本面在宏观经济下行下承压,市场整体情绪不高,但是科创板平稳起步带动新兴产业估值修复。建议关注科创板块估值修复以及业绩基本面确定性强的龙头上市PK网投app。

    手机产业:1、贸易战不确定性下,关注国产零部件替代机会:我国仍是全球电子制造基地,具有最完善的产业链以及庞大的消费群体。一方面,随着国内手机品牌在全球占据一定份额,国内厂商零部件供应逐步崛起,在部分细分领域国产替代的趋势会进一步明显;另一方面,华为、中兴事件后,预计IC产业政策扶持力度会加码,国内IC产业链PK网投app有望迎来国产替代良机。2、手机增速放缓,关注5G带来的边际改善机会:消费者换机需求逐渐减弱,智能机市场已经逐渐饱和。随着移动通信技术的发展,5G通讯为射频器件行业带来新的增长机遇,主要包括功率放大器(PA)、天线开关(Switch)、滤波器(Filter)等。一方面射频模块需要处理的频段数量大幅增加,另一方面高频段信号处理难度增加,系统对滤波器性能的要求也大幅提高。另外,5G时代天线设计难度及数量同时增加,天线厂商也将受益于天线单机价值量的提升。建议关注消费电子产业链中射频前端企业。

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